袁顾明证券集中持股的股票，包括从招财证券高位接来的天涯软件，还有多只基本面一般但与公司高管熟悉的股票，这中间除了两只赚钱出货外，其余大多深度套牢。其动用资金高达几十亿元，基本来自于外部融资，即委托理财、三方监管、国债回购等。

早期，袁顾明的资金成本是12.5％，后来随着市场的进一步下跌，降到8.5％左右。公司里的精英太多，这造成了内部山头林立，不同部门因为利益分配矛盾重重。冯亿谋对下属的管理思路则可总结为“赛马理论”。简言之，走到前面的是好马，有好果子吃；落在后面的是劣马，得砍掉。“赛马理论”积极的一面是激励员工工作，但消极的一面却是“急功近利”。到了后期，一些员工对老板的赛马理论有了切身理解，就是干活、拿钱，根本不敢想什么长远事业。

皇甫村担当上海分公司的总经理后，为袁顾明证券引来了五家国债投资的上海机构客户。这五家上海机构虽然名义上与袁顾明签订的是委托国债投资协议，但在协议之外，双方还签订了一份《委托国债投资补充协议书》。合同除约定委托方将资金委托给袁顾明证券在深圳证券交易所进行国债投资管理外，还约定：“在委托有效期内，袁顾明证券可以进行相应的债券回购，并对回购出的资金具有使用权。”

为了保证资金运作的安全，五家机构还对袁顾明证券承诺：“为确保国债的安全，公司在一年内不对该国债进行买卖操作，并不对指令交易予以撤销，请贵公司妥善保管，并加强监管。”其实质就是委托袁顾明证券理财。在招财证券崩盘后。有多家其委托理财的公司受到了严重损失。这无疑使得那些正在把资金委托券商理财的企业受到了惊吓。